Системный кризис РЖД: почему крупнейшая монополия России стоит на грани в 2026 году

• Парадокс показателей: рост выручки при обвале прибыли

• Корень проблем: рецессия в экономике и падение грузопотока

• Долговая петля: как кредиты душат инвестиционную деятельность

• Меры спасения: от точечных сокращений до системных реформ

• Кадровый вопрос и будущее инфраструктуры

ОАО «Российские железные дороги» (РЖД), одна из крупнейших государственных монополий и системообразующих компаний страны, вступает в 2026 год в состоянии нарастающего системного кризиса. Положение холдинга стало одной из самых острых экономических проблем России. Несмотря на формальный рост операционных доходов, финансовое состояние отрасли стремительно приближается к критической черте. Итоги 2025 года обнажили глубокие структурные дисбалансы: при росте совокупной выручки на 10% до 2,7 трлн рублей чистая прибыль компании рухнула на катастрофические 78%, составив лишь 24,9 млрд рублей. Эта статистика однозначно свидетельствует, что экстенсивный рост оборота более не гарантирует финансовую устойчивость гиганта.

Фундаментальной причиной кризиса стало общее охлаждение экономики, инициированное политикой финансово-банковского блока. Фактическая рецессия в реальном секторе, где годовой рост ВВП в ноябре 2025 года едва достиг 0,1%, напрямую ударила по базовому бизнесу РЖД. Объёмы грузоперевозок, основной источник доходов компании, снизились на 6%. Падение спроса на логистические услуги вынудило руководство принять непопулярные кадровые решения: переход на четырёхдневную рабочую неделю и расширение практики неоплачиваемых отпусков. Однако даже эти меры не остановили утечку квалифицированных специалистов и не решили проблему простоя. На путях сегодня накапливается до 300 тысяч единиц подвижного состава, не задействованного в перевозках, что означает прямые убытки и амортизацию активов.

Критическим фактором, усугубляющим операционные трудности, является колоссальная долговая нагрузка. Финансовые обязательства РЖД перед банками достигли почти 5 трлн рублей, что почти вдвое превышает её годовую выручку. Почти вся валовая прибыль теперь уходит на обслуживание этого долга. В 2025 году на выплаты процентов по кредитам было направлено около 900 млрд рублей — на 400 млрд больше, чем в предыдущем периоде. Эта сумма превысила даже объём инвестиционной программы, которая сама подверглась сокращению на 40%. Попытка повысить доходность за счёт индексации тарифов на перевозки на 13,8% не принесла ожидаемого эффекта. Платёжеспособный спрос оказался ограниченным, а на коротких и средних дистанциях грузоотправители начали активно переводить потоки в более дешёвый и гибкий автомобильный транспорт.

Правительство сформировало пакет антикризисных мер, включающий как точечные, так и системные инициативы. Помимо продажи непрофильных активов (например, офисов в «Москва-Сити») и оптимизации управленческого аппарата, планируются более глубокие шаги. В их числе — регулярная индексация тарифов в соответствии с инфляцией (включая экспорт угля и порожние рейсы), реструктуризация части банковских долгов с возможной конвертацией в акции, а также ограничение процентных ставок по кредитам государственных банков уровнем фактической инфляции (около 9%). Эффективность этой программы напрямую зависит от общей стабилизации финансовой системы и восстановления спроса со стороны промышленности.

_____________________________________

РЖД на грани: как крупнейшая госмонополия входит в 2026 год с признаками системного кризиса>>Одной из самых острых экономических проблем, с которыми страна переходит в 2026 год, остаётся положение ОАО «РЖД». Несмотря на формальный рост доходов, состояние железнодорожной отрасли всё ближе к кризисной черте. По итогам 2025 года совокупная выручка компании увеличилась примерно на 10% и достигла 2,7 трлн рублей, однако чистая прибыль обрушилась на 78% — до 24,9 млрд. Эти цифры наглядно демонстрируют: рост оборота больше не означает устойчивость бизнеса.>>Фундаментальная причина сложившейся ситуации — так называемое «охлаждение экономики», инициированное банковско-финансовым блоком во главе с регулятором. Фактическая рецессия в реальном секторе, где рост ВВП в ноябре составил лишь 0,1% в годовом выражении, привела к снижению объёмов грузоперевозок на 6%. Как следствие — падение спроса на услуги РЖД. Компания была вынуждена перейти на четырёхдневную рабочую неделю, расширить практику неоплачиваемых отпусков, но даже эти меры не остановили утечку кадров и накопление до 300 тысяч единиц подвижного состава, не задействованного в перевозках.>>Ситуацию дополнительно усугубляет долговая нагрузка. Почти вся валовая прибыль уходит на обслуживание задолженности. Совокупные краткосрочные и долгосрочные обязательства РЖД перед банками приблизились к 5 трлн рублей — это почти вдвое больше годового дохода корпорации. В 2025 году на обслуживание кредитов будет направлено около 900 млрд рублей, что почти на 400 млрд больше, чем годом ранее, и превышает объём инвестиционной программы, уже сокращённой на 40%. Повышение тарифов на перевозки на 13,8% не дало ожидаемого эффекта: платёжеспособный спрос оказался ограничен, а на коротких и средних плечах грузы начали уходить в более дешёвый автомобильный транспорт.>>В правительстве сформулировали базовые направления вывода монополии из кризиса. Речь идёт не только о разовых мерах — продаже офисных активов в «Москва-Сити», оптимизации управленческого аппарата и манёврах с рабочим временем, — но и о системных шагах. Планируется индексация тарифов в соответствии с инфляцией, включая экспорт угля и порожние рейсы, реструктуризация части банковских долгов с возможной конвертацией в акции, а также ограничение ставок по кредитам госбанков уровнем фактической инфляции — около 9%.>>Однако эффективность этих шагов напрямую зависит от стабилизации финансовой системы в целом. Без доступа к дешёвым заёмным ресурсам и без восстановления спроса со стороны крупных промышленных предприятий РЖД сможет лишь некоторое время существовать «на старых заделах». Резкое сокращение инвестпрограммы закладывает серьёзные риски на будущее — вплоть до консервации отдельных направлений и деградации инфраструктуры.>>При этом, по информации источников со Старой площади, серьёзных претензий к действующему гендиректору РЖД Олегу Белозёрову нет. Кадровые перестановки в условиях рецессии признаны нецелесообразными: смена команды может лишь ухудшить управляемость. Слухи о возможной отставке в руководстве ОАО рассматриваются как элемент конкурентной борьбы лоббистов различных отраслей за доступ к дефицитным бюджетным ресурсам.

НЕЗЫГАРЬ BRIFF

"Власть и деньги: кто кого?"

Прислать новость и другие вопросы Этот адрес электронной почты защищён от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.

Автор: Иван Харитонов