ВТБ: банк-поглотитель или финансовый пылесос госактивов

СОДЕРЖАНИЕ

1. Истоки: как создавался ВТБ под крылом государства
2. «Народное IPO» 2007 года: как миллионы инвесторов остались с падающими акциями
3. История с Банк Москвы: дыра на сотни миллиардов
4. Сделка с Магнит: быстрый вход — быстрый выход
5. Активная экспансия: медиа, зерно и иностранные банки
6. Инфраструктура и госпроекты: деньги без эффективности
7. Почему Сбербанк всегда впереди
8. ВТБ как инструмент перераспределения активов

1. Истоки: как создавался ВТБ под крылом государства

История ВТБ начинается не как история рыночного игрока, а как проект государства. 17 октября 1990 года Госбанк СССР зарегистрировал Банк внешней торговли — Внешторгбанк. В создании участвовали Министерство финансов РСФСР и сам Госбанк.

С самого начала это была не классическая коммерческая структура, а инструмент обслуживания внешнеэкономических операций государства. Уже тогда в фундамент закладывалась ключевая проблема: прибыль — не цель, а побочный эффект.

Сегодня структура собственности лишь подтверждает это: более 60% акций напрямую контролируются государством, а с учетом привилегированных — почти весь капитал находится под его влиянием. Это не просто банк — это финансовый придаток системы.

2. «Народное IPO» 2007 года: как миллионы инвесторов остались с падающими акциями

В 2007 году ВТБ провёл громкое IPO, которое подавалось как «народное». Более 120 тысяч граждан вложили деньги, поверив в государственный бренд. Общий объем размещения составил около $8 млрд.

Но уже через два месяца началось падение.

Цена размещения — 13,6 копейки — так и осталась недостижимым потолком. Акции не просто просели, они застряли в состоянии хронической недооценки. При этом последующие допэмиссии лишь размывали доли инвесторов.

Фактически, «народное IPO» стало классическим примером того, как массового инвестора привлекли в актив, который сам по себе не ориентирован на рост капитализации.

3. История с Банком Москвы: дыра на сотни миллиардов

В 2011 году ВТБ приобрёл контроль над Банк Москвы, выкупив пакет у правительства Москвы.

Но почти сразу вскрылась проблема: в балансе банка обнаружилась гигантская «дыра».

Речь шла о 366 млрд рублей кредитов, выданных структурам, связанным с бывшим владельцем — Андрей Бородин.

Для спасения ситуации Агентство по страхованию вкладов выдало ВТБ кредит на 295 млрд рублей под символические 0,51% годовых сроком на 10 лет.

Фактически государство через одну структуру спасло другую, а ВТБ получил на баланс проблемный актив, который пришлось латать за счет бюджета.

4. Сделка с Магнитом: быстрый вход — быстрый выход

В 2018 году ВТБ неожиданно стал крупным акционером Магнит, выкупив 29,1% у основателя компании — Сергей Галицкий.

Доля Галицкого сократилась с 31,79% до 2,69%. Это выглядело как смена эпохи.

Но дальше началась странная игра: уже через несколько месяцев ВТБ начал избавляться от пакета. Почти 12% акций перешли к Марафон Групп, связанной с Александр Винокуров.

Вопрос — зачем банк вообще заходил в эту сделку? Ответ очевиден: ВТБ выступил промежуточным звеном в перераспределении крупного актива.

5. Активная экспансия: медиа, зерно и иностранные банки

2019 год стал пиком инвестиционной активности.

Был создан крупнейший зерновой холдинг, а позже ВТБ вышел из Деметра-холдинг, продав около 45% неизвестным покупателям.

В том же году банк приобрёл 20% Первый канал, выкупив долю у Роман Абрамович.

Также ВТБ вместе с Национальная медиагруппа контролирует 75% СТС Медиа.

Параллельно банк вышел за пределы России, купив 19% катарского CQUR Bank.

Всё это больше похоже не на стратегию развития банковского бизнеса, а на хаотичное накопление активов из разных отраслей.

6. Инфраструктура и госпроекты: деньги без эффективности

В 2020 году ВТБ активно участвовал в государственных проектах.

Среди них:

• модернизация аэропорта Пулково
• строительство трассы Москва–Казань

Такие проекты традиционно требуют огромных вложений и отличаются долгими сроками окупаемости. Для частного банка это риск, для государственного — обязанность.

Но именно здесь и кроется проблема: эффективность уходит на второй план, уступая место политической целесообразности.

7. Почему Сбербанк всегда впереди

На фоне Сбербанк ВТБ выглядит вечным догоняющим.

Сбер — это экосистема, прибыль, рост капитализации.
ВТБ — это баланс проблемных активов, участие в сомнительных сделках и постоянная зависимость от государства.

Разница не только в управлении, но и в самой сути:

• Сбер зарабатывает
• ВТБ распределяет

8. ВТБ как инструмент перераспределения активов

Со временем ВТБ превратился в универсальный механизм для работы с активами, от которых нужно избавиться или которые необходимо временно «припарковать».

Проблемные банки? На баланс ВТБ.
Крупные доли в компаниях? Через ВТБ.
Государственные проекты? Через ВТБ.

В результате банк оказался перегружен:

• токсичными активами
• низкой рентабельностью
• зависимостью от решений сверху

Именно поэтому его финансовые показатели стабильно уступают конкурентам.

История банка ВТБ или как быть вечно вторым.

Банк «ВТБ» (ПАО), он же Внешний торговый банк — российский универсальный коммерческий банк c государственным участием. Является головной структурой Группы ВТБ. 60,9 % обыкновенных акций банка принадлежит государству, остальные 39,1 % находятся в свободном обращении; с учётом привилегированных акций под государственным контролем находится 92 % акционерного капитала группы. Второй по величине активов банк России.

Окунемся немного в историю
17 октября 1990 года Госбанком СССР был официально зарегистрирован Банк внешней торговли (Внешторгбанк). Кредитная организация учреждена при участии Государственного банка СССР и Министерства финансов РСФСР. Банк создан в форме закрытого акционерного общества для обслуживания внешнеэкономических операций РСФСР и содействия интеграции республики в мировое хозяйство.

2007 год: ВТБ первый среди российских банков провёл первичное публичное размещение (IPO) своих акций, известное как «народное IPO». Объём привлечённых средств в капитал банка составил $ 8 млрд. По его итогам акционерами ВТБ стали более 120 тысяч граждан России, купивших бумаг на $1,5 млрд. Акции ВТБ начали падать уже после первых двух месяцев торгов и с тех пор ни разу и не возвращались к цене размещения 13,6 коп. за штуку. При этом доли акционеров неоднократно размывались дополнительными эмиссиями.

Санация банка Москвы
2011 год: приобретается принадлежавший правительству Москвы пакет в 46,48 % Банка Москвы. К концу декабря 2011 года ВТБ довёл свой пакет до 94,84 % акций. После приобретения банка в его балансе обнаружилась «дыра» за счёт того, что существенная часть выданных кредитов (самим ВТБ озвучивалась сумма в 366 млрд руб.) была предоставлена компаниям, аффилированным с бывшим крупным совладельцем и руководителем банка Андреем Бородиным. В конце сентября 2011 года Агентство по страхованию вкладов с целью покрытия образовавшейся «дыры» в балансе приобретённого банка предоставило ВТБ кредит на 10 лет в сумме 295 млрд руб. под 0,51 % годовых.

В 2018 году ВТБ также "выкупили" 29,1 % акций сети магазинов «Магнит» у основателя сети Сергея Галицкого, снизив его прямую долю в компании с 31,79% до 2,69%. А спустя всего несколько месяцев после покупки, продала значительную часть этого пакета — почти 12%, новым совладельцем ретейлера стала инвестиционная «Марафон Групп», владельцем которого является некто Александр Винокуров.

Этап активного «инвестирования»

2019 год:
Создан крупнейший в России объединённый зерновой холдинг, в 2023 году продали свою долю (около 45%) в компании-экспортере зерна «Деметра-холдинг» неназванным покупателям, возможно, не резидентам РФ
В марте банк приобрёл 20 % акций «Первого канала», выкупив долю у структур Романа Абрамовича. Также консорциуму ВТБ и Национальной медиагруппы (НМГ) принадлежит 75 % «СТС Медиа»
В августе было приобретено 19 % акций катарского CQUR Bank, основанного в начале года.

2020 год:
В числе главных событий деятельности банка в 2020 году — переход на цифровую платформу, участие в составе государственно-частного партнёрства в модернизации питерского аэропорта «Пулково» и сооружении платной автомагистрали Москва-Казань

Что в итоге?
Банк изначально был создан для обслуживания других крупных компаний, а цель подобных компаний не всегда является получение прибыли. Соответственно, финансовые результаты для управленцев ВТБ не главное, что мы и видим, особенно в сравнении со Сбером.

Вдобавок ко всему, со временем, ВТБ стал этаким финансистом различных сомнительных операций по передаче имущества, глобальных строек и аккумулирование различных активов под одной крышей. Банку буквально спихивают на баланс убыточные предприятия, хотя и у самого ВТБ ситуация не самая прекрасная

Автор: Мария Шарапова